营收连年下降，净利润由盈转亏，爱奇艺最新的财报全是痛点

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爱奇艺2025年的业绩滑坡，核心症结在于会员与广告两大基本盘的持续失血。

文丨南博图

编辑丨新知君

2026年2月26日，爱奇艺发布2025年第四季度及全年财报，这份成绩单让资本市场看到了长视频行业的真实生存状态。

喜的是剧集赛道仍居行业第一，第四季度营收同环比双增长，海外会员收入涨幅超30%，线下乐园也完成了从概念到落地的突破；忧的是自2023年《狂飙》创下营收峰值后，爱奇艺已连续两年营收下滑，2025年总营收272.9亿元同比降7%，Non-GAAP运营利润暴跌73%至6.4亿元，归属于公司的净利润更是由盈转亏至-2.06亿元。

核心的会员与广告双业务同步走低，会员服务收入168.1亿元同比降5%，在线广告收入51.9亿元同比降9%，两大基本盘的疲软让爱奇艺的业绩承压。

在财报电话会上，CEO龚宇提出了2026年三大战略，试图以内容精品化、海外与体验业务增长、AIGC生态构建破局。

但资本市场与行业观察者却看到了财报背后的多重隐患。内容供给不足导致的用户流失、长视频行业存量竞争下的增长天花板、新业务落地后的盈利难题，还有降本增效核心操盘手的离职引发的战略连续性担忧。

作为长视频行业率先实现盈利的平台，爱奇艺的财报困境不仅是其自身的问题，更是整个长视频行业在流量见顶、内容内卷、商业模式单一背景下的集体缩影。这份财报里的数字波动，藏着的不仅是爱奇艺的发展隐患，更是长视频平台想要破局的重重难关。

基本盘持续失血，内容与竞争的双重绞杀

爱奇艺2025年的业绩滑坡，核心症结在于会员与广告两大基本盘的持续失血，而这背后是内容供给不足与行业存量竞争白热化的双重作用，即便剧集赛道仍保持市占率第一，也难以抵挡用户流失与广告主收缩的趋势。

财报直言，会员收入下滑的主要原因是内容供给减少，而影视行业整体立项、开机减少的行业现状，让爱奇艺的内容补位显得力不从心。

从内容表现来看，爱奇艺的剧集优势仍在但综艺拖垮后腿，内容结构的失衡直接影响了用户粘性。

据云合数据，2025年爱奇艺剧集总有效播放市占率位居第一，霸屏榜前20部独播剧集占8部，《生万物》、《唐朝诡事录之长安》等作品成为流量支柱，但综艺板块却陷入“综N代”疲软的困境。

头部IP《种地吧3》、《喜剧之王单口季2》有效播放量分别降至4.1亿、3.9亿，较前作下滑26.8%、17%，而新综艺尚未形成有效补位，内容供给的单一化让平台对用户的吸引力持续下降。

更关键的是，爱奇艺试图通过“减集增数”保障内容供给的策略尚未见效，单部作品集数缩短导致用户留存周期变短，新作品上线节奏跟不上，直接造成了会员续费意愿降低。

而长视频行业的存量竞争，让爱奇艺的基本盘承压雪上加霜。2025年长视频行业已进入“存量优化”阶段，用户规模突破10亿但年均增速仅2%，爱奇艺与腾讯视频形成的第一梯队陷入贴身肉搏，优酷深耕垂类剧场、芒果TV凭借综艺优势牢牢占据细分市场，平台间的用户重叠度持续走高，流失率也随之攀升。

腾讯视频凭借更充足的内容预算持续输出爆款，优酷的悬疑、港剧垂类剧场形成稳定用户群体，芒果TV则在女性用户中保持高粘性，反观爱奇艺，在内容供给不足的情况下，既难以吸引新用户，又难以留存老用户，会员规模的增长触顶后，下滑成为必然。

与此同时，短视频平台的跨界竞争进一步分流用户时长，抖音、快手的中短视频内容持续挤压长视频生存空间，用户在长视频平台的停留时间被稀释，也让广告主的投放意愿不断降低。

广告业务的下滑，更是行业趋势与平台自身问题的叠加结果。2025年爱奇艺在线广告收入同比降9%，一方面是宏观环境下广告主的投放收缩，另一方面则是平台用户时长、活跃度下滑导致的广告价值降低。

长视频行业的广告变现本就受会员“去广告”权益制约，而爱奇艺在用户规模增长见顶后，未能有效提升单用户广告价值，又缺乏像芒果TV那样的品牌广告核心优势，广告业务的下滑也就成了必然。

第三方行业分析机构指出，爱奇艺的广告业务过度依赖头部内容的流量加持，而2025年缺乏现象级爆款，导致广告招商遇冷，这种“靠爆款拉广告”的模式，在内容供给不稳定的背景下，难以形成持续的营收支撑。

新业务难挑大梁，海外增长遇阻线下乐园存短板

面对基本盘的疲软，爱奇艺将希望寄托于海外业务与线下乐园等新业务，试图打造第二增长曲线。

2025年爱奇艺海外会员收入同比增长超30%，下半年增速提升至40%，扬州首家线下乐园也正式开园，看似新业务发展势头良好，但财报背后却藏着海外增长遇天花板、线下乐园体验与盈利双存疑的隐患，新业务短期内难以扛起业绩增长的大旗。

海外业务的高增长，实则暗藏增长瓶颈与成本压力。爱奇艺海外业务以大陆剧集为核心，在东南亚市场取得了一定成绩，但这种“内容出海”的模式正在遭遇越来越多的挑战。

某文娱产业分析师指出，海外运营成本高、内容适配需持续投入，且全球人口总量有限，长视频平台依赖会员与广告的商业模式天花板并未被突破，仅凭开拓新市场无法形成可持续增长微博。

事实上，爱奇艺2026年虽计划加大泰国、马来西亚、印尼等市场的本土内容自制与采购，但本土内容制作需要投入大量的资金与人力，而这些市场的付费意愿与ARPU值远低于国内，投入与产出难以形成正比。