全国两会拉开帷幕，上证指数逐步企稳；中东局势扰动能源，电网投资迎来新机遇。

全国两会正式开幕之际，资本市场迎来新一轮关注焦点。上证指数在本周经历短暂回撤后逐步显现企稳迹象，整体市场情绪在政策预期与外部事件交织中逐步趋于稳定。本周热点事件层出不穷，从国际制造业数据到地缘政治变动，再到国内电网领域重要举措，都为相关板块带来不同程度的驱动。投资者需密切关注这些因素的联动影响，以把握结构性机会。

国际方面，美国2月ISM制造业PMI录得高于预期的水平，连续维持在景气区间，虽然环比略有回落，但整体显示出制造业活动的韧性。中国制造业PMI则出现小幅回落，反映出国内经济恢复仍面临一定压力。A股市场成交额在本周出现明显回升，显示资金活跃度有所提升。板块轮动特征鲜明，石油石化与煤炭等周期板块表现突出，而部分科技与传媒板块则面临调整压力。这些现象表明，市场正逐步从短期情绪波动转向对基本面与政策预期的关注。

地缘政治事件成为本周能源板块的重要催化剂。相关地区军事冲突升级，导致霍尔木兹海峡通行受限，引发全球能源供给担忧。作为关键通道，该区域变动直接影响多家主要产油国的出口稳定性。原油价格因此出现快速抬升，相关产业链备受市场瞩目。投资者可以通过能源主题ETF参与其中，捕捉供给侧扰动带来的潜在机会。这种外部冲击虽增加不确定性，但也强化了资源品在当前环境下的配置价值。

国内政策层面，国家电网公司近日发布多项服务新能源高质量发展的举措，涵盖规划衔接、电网建设、接网保障等多个维度。文件强调推动新能源规模化发展与高效消纳，特别是在“十五五”期间保障大规模新能源接入。这些举措有望带动电网设备需求持续增长，推动特高压、新能源基地等基础设施建设加速。相关产业链企业或将受益于投资扩张与技术升级，投资者可通过电网设备主题ETF布局这一长期主题。

此外，海外稀土元素供应紧张问题日益凸显，特别是某些关键稀土品种短缺影响航空航天与半导体等领域正常生产。相关材料价格出现上涨预期，有望传导至产业链上游企业。这种供给约束为稀有金属相关领域带来积极信号，投资者可以通过稀有金属ETF把握产业链重估机会。综合来看，本周市场在多重因素作用下呈现结构性特征，周期资源与基建相关主题表现相对强势。

本周三大指数整体出现回调，上证指数、深证成指与创业板指均录得不同程度跌幅。成交额环比显著上升，显示市场参与热情回暖。行业涨跌分化明显，石油石化、煤炭、电力设备及新能源等领域累计表现领先，而传媒、计算机等板块调整较为明显。这种分化反映出资金正向具有定价权与供给约束的领域集中。资料来源：Wind，中信证券研究部

ETF资金流动方面，宽基产品整体呈现净流出态势，部分中盘指数相关ETF流出较多；行业主题ETF则整体净流入，其中周期类产品吸引较多资金关注。这种流向变化表明，投资者在不确定环境中更倾向于配置具有防御属性与上涨弹性的主题。资料来源：Wind，中信证券研究部

展望后市，涨价逻辑仍在持续演绎，市场关注点集中在需求扩张与供给约束的双重驱动上。中东地区供给扰动进一步强化能源板块表现，而国内政策重心逐步转向协调落地，有望激活更多经济增长动能。资源品与传统制造领域的定价权重估逻辑值得维持，典型如有色金属、电力设备等方向。大宗商品领域，地缘因素与经济基本面改善共同支撑价格中枢上移；电网设备受益于全球AI电力需求与国内升级需求；农产品价格也在温和通胀环境中获得支撑。相关主题ETF如能源、上海金、稀有金属、材料、粮食等，提供多样化参与路径。电网设备主题则在国内外基建加速中展现长期潜力。整体配置思路可围绕资源重估与基建升级展开，注重风险分散与主题轮动。