京新药业AH上市质疑

京新药业拟申请"A+H"上市，引发市场热议。一边是13亿元理财和3亿元分红，一边是再次融资，其合理性引发质疑。更值得关注的是，公司创新药转型面临青黄不接的困境。

财务质疑

京新药业2024年营收41.59亿元，净利润7.12亿元，盈利能力不俗。然而，公司账面"交易性金融资产"达13.22亿元，全部投向银行理财和结构性存款。2024年分红约3亿元，每10股派3.5元。左手理财加分红，右手又欲向市场要钱，其合理性、必要性或待考证。

融资历史

自2011年以来，公司已通过四次定向增发累计募集资金约25.63亿元。最新一次定增于2021年完成，募资约5亿元。密集的融资节奏加上高额理财，公司究竟是在为发展融资，还是为资本运作融资？

创新转型困境

被贴上"仿制药"标签的京新药业，估值难以抬头。2024年研发费用3.83亿元，研发费率约9.2%，同期销售费用6.92亿元，"重营销、轻研发"现象仍然突出。核心创新药地达西尼开局不利，创新转型任重道远。